Gestión de la tesorería de Bitcoin: una guía para los departamentos financieros

Los departamentos de Tesorería de todo el mundo se enfrentan a un mismo reto: cómo gestionar activos digitales como Bitcoin junto con las divisas tradicionales emitidas por los gobiernos y otros instrumentos financieros.

Este es un reto que se complica todavía más cuando Bitcoin se utiliza en las operaciones empresariales diarias y como activo de inversión.

Sin embargo, si se tiene un buen conocimiento de los fundamentos de la gestión de tesorería de Bitcoin, los obstáculos que se perciben al incorporar Bitcoin a la contabilidad de la empresa pueden ser menos intimidantes.

En este artículo examinaremos cuáles son las implicaciones exactas de la gestión diaria de Bitcoin para los departamentos financieros, y abordaremos aspectos como la tecnología subyacente, la gestión de riesgos y las prácticas recomendadas.

Qué es la gestión de la tesorería de Bitcoin?

En los entornos financieros tradicionales (TradFi, por sus siglas en inglés), la gestión de la tesorería es una disciplina polifacética que puede significar cosas distintas dependiendo de la empresa.

En esencia, el tesorero de la empresa es el responsable de mantener las reservas de efectivo necesarias para el correcto funcionamiento del negocio. Además, se le puede encargar el cometido de gestionar las actividades de financiación e inversión y, en función del tamaño de la organización, de llevar a cabo las operaciones financieras diarias.

La gestión de tesorería como término general puede implicar a múltiples funciones más allá de la del tesorero, como por ejemplo el director financiero, los contables administrativos o los equipos de auditoría interna y cumplimiento.

La gestión de la tesorería de Bitcoin involucra a todas estas funciones centrales y, además, presenta la dimensión añadida de estar respaldada por la tecnología de blockchain.

Por si fuera poco, es necesario recalcar que tanto Bitcoin como otros activos digitales se rigen por requisitos contables y fiscales diferentes.

Diferencias entre la gestión de la tesorería de monedas fiduciarias y Bitcoin

Bitcoin es un activo digital basado en la blockchain y, como tal, presenta características que lo diferencian de las divisas tradicionales (las emitidas por los gobiernos, como USD) y de otros instrumentos financieros como las acciones y los bonos.

La blockchain es una cadena completamente descentralizada que está protegida por funciones criptográficas.

Una red de ordenadores denominados nodos crean, ejecutan y confirman las transacciones de Bitcoin, que se registran en el registro público de la blockchain de Bitcoin.

Las transacciones de Bitcoin se validan por la red de ordenadores, y no por una autoridad central como puede ser un banco.

Por todo ello, Bitcoin es una moneda digital que no puede ser controlada ni manipulada por una autoridad central, lo que tiene una serie de ventajas, pero también algunos riesgos como veremos a continuación.

Ventajas de la gestión de la tesorería con Bitcoin

1. Transparencia.

Aunque parezca paradójico, los sistemas basados en la blockchain como Bitcoin están diseñados para proteger la privacidad de los usuarios individuales y, al mismo tiempo, crear un registro público de cada transacción realizada “en la cadena”. Esta transparencia integrada facilita la tarea a los equipos de cumplimiento y auditoría.

2. Menor riesgo de contraparte.

Al eliminarse la dependencia de terceros, como los bancos, se minimiza la exposición al riesgo de contraparte. El impactante colapso del Silicon Valley Bank a principios de 2023 sirvió de crudo recordatorio para las empresas de que no pueden confiarse ante el riesgo de los llamados “cisnes negros”.

Aunque en última instancia los fondos se devuelvan gracias a la intervención gubernamental o de las aseguradoras, las empresas pueden enfrentarse a una crisis de liquidez a corto y medio plazo.

3. Una red sin fronteras.

Los departamentos de Tesorería de las grandes multinacionales se enfrentan a diversos riesgos a la hora de efectuar pagos transfronterizos. La liquidación de los pagos puede retrasarse por factores como las horas de cierre de los mercados de divisas, los controles de divisas a nivel nacional o las fuertes comisiones que se aplican en la red de corresponsales bancarios. Bitcoin opera sin fronteras ni horarios de cierre, lo que posibilita las liquidaciones T+0 a nivel universal.

Retos que supone Bitcoin para los departamentos de Tesorería

Algunos de los desafíos a los que se enfrentan los departamentos de Tesorería que operan con Bitcoin son los mismos que se generan con las monedas fiduciarias. A continuación, abordaremos cuestiones como la ciberseguridad y la gestión de liquidez en más detalle.

Además de esto, el conjunto de métricas para la generación de informes y los análisis es nuevo e incluye lo siguiente:

• Comisiones de minado de Bitcoin (la comisión pagada al “minero” que confirma la transacción de BTC).
• Seguimiento de la base del coste de cada unidad de BTC, un aspecto clave de la presentación de información financiera y de las medidas fiscales en jurisdicciones como los Estados Unidos.

Es importante entender los metadatos adicionales que generan las transacciones de Bitcoin y tomar las medidas adecuadas para registrarlos con precisión y coherencia.

Cómo gestionar la tesorería de Bitcoin

Para beneficiarse por completo de la transparencia inherente de la red de Bitcoin, y para garantizar que no existe un punto único de fallo en el control de los fondos, las organizaciones deben contar con una estructura sólida de gobernanza para ejecutar y aprobar pagos, y para generar informes.

Gobernanza y roles de usuario

Idealmente, la estructura de gobernanza del sistema de tesorería de Bitcoin debería tener las mismas medidas de control que se aplican a la tesorería de las monedas tradicionales de la empresa (asumiendo que hablamos de una empresa no nativa de criptomonedas).

Hablamos de adoptar medidas como las siguientes:

• Dividir las responsabilidades en la creación y aprobación de transacciones.
• Asignar diferentes roles y permisos dependiendo de la función empresarial.
• Aplicar un enfoque de monedero multifirma.
• Contar con un “registro de papel digital” para cada transacción.
• Conservar un registro de todas las acciones de los usuarios con marcas temporales.

Análisis de los flujos de caja

Tener una visión clara de las entradas y salidas de fondos es esencial para las tareas de previsión de tesorería en la gestión de la tesorería tradicional. Lo mismo ocurre con Bitcoin.

La precisión de los análisis de flujos de caja depende de que los datos estén actualizados y de que no haya desfases causados por la actualización manual de hojas de cálculo.

Con Bitcoin, esto es todavía más relevante: al registrar la base del coste de una unidad individual de Bitcoin (en términos técnicos, una UTXO), el tesorero puede decidir cuándo retenerlo y cuándo ejecutar una ganancia o pérdida realizada.

Para ello, existen dos funciones clave que se deben incorporar a la gestión de tesorería de Bitcoin:

• Gestión de UTXO a nivel de detalle
• Informes actualizados a través de asientos contables y paneles informativos.

Los volúmenes de pagos entrantes y salientes de la empresa determinarán la necesidad de contar con estas herramientas. Si es previsible que cambien con el tiempo, este tipo de herramientas permitirán a la empresa escalar sus procesos según sea necesario.

Pagos en bloque

Se trata de un aspecto a tener en cuenta para aquellas empresas que desean realizar repetidamente pagos del mismo importe cada mes.

El ejemplo más típico es el pago de nóminas con Bitcoin, es decir, empresas que quieren remunerar a sus empleados la totalidad o parte de sus salarios en Bitcoin, ya sea como un incentivo de valor añadido o como forma agilizada de gestionar equipos repartidos geográficamente.

Contar con un mecanismo de aprobaciones en bloque acelerará significativamente el flujo de pagos de este tipo.

Contabilidad e impuestos

Analizar de forma detallada las implicaciones a nivel de contabilidad queda fuera del alcance de este artículo. Sin embargo, llevar la contabilidad de Bitcoin a través de subregistros ofrece una base sólida para los flujos de trabajo de contabilidad.

Información financiera

Más allá de la contabilidad y la fiscalidad, elaborar informes financieros sólidos puede facilitar la investigación sobre inteligencia empresarial (por ejemplo, los análisis de la evolución temporal de las comisiones de minado de Bitcoin) y, además, satisfacer las exigencias de auditorías externas e internas.

Los planificadores de recursos empresariales (ERP, por sus siglas en inglés) de los entornos financieros tradicionales, como NetSuite, suelen contar con perfiles administradores específicos para los auditores externos. Estos perfiles ofrecen un acceso especial a funciones de información financiera, pero no incluyen la posibilidad de efectuar pagos.

La plataforma de Fortris es uno de los sistemas de gestión de tesorería que replica este funcionamiento en el entorno de los activos digitales.

Para más información sobre los aspectos relativos al cumplimiento, recomendamos consultar nuestro artículo Cumplimiento de la ley SOX en la gestión de tesorería de los activos digitales.

Gestión del riesgo en las tesorerías de Bitcoin

Al ser una clase de activo emergente, Bitcoin lleva asociados diversos riesgos reales y percibidos, y cualquier estrategia de gestión del riesgo debe estar al tanto de cuestiones como las siguientes.

Volatilidad del tipo de cambio

La volatilidad del tipo de cambio suele mencionarse como el principal factor de riesgo cuando se utiliza Bitcoin como un activo operacional.

Pese a los periodos de volatilidad y fluctuaciones de precio, el valor de Bitcoin ha seguido una tendencia ascendente con el paso del tiempo, lo que explica que grandes empresas como MicroStrategy y Square hayan invertido en BTC como reserva de valor a largo plazo.

Sin embargo, a corto y medio plazo, Bitcoin puede sufrir fluctuaciones de precio debido a los siguientes factores:

• Oferta y demanda. Por la forma en la que está diseñado, Bitcoin tiene una oferta finita; solo pueden minarse 21 millones de Bitcoin. Se trata de un mecanismo intencionado para evitar la inflación de los precios. Esta escasez inherente puede contribuir a las fluctuaciones de precio a medida que la demanda cambia con el tiempo.

• Valor percibido. El sentimiento del mercado puede variar considerablemente en función de factores como el contexto económico, la cobertura mediática y los acontecimientos que se produzcan en el ecosistema de los criptoactivos (como la quiebra de FTX).

• Falta de claridad normativa. El hecho de que el panorama normativo se encuentre en plena evolución genera incertidumbre regulatoria, lo que puede provocar oscilaciones de precios.

• Factores tecnológicos. Las dinámicas de la oferta y la demanda pueden verse afectadas por acontecimientos como los máximos y mínimos del hashrate o tasa de hash (la potencia computacional requerida para minar y confirmar transacciones Bitcoin).

No se incluye en el alcance de este artículo el análisis completo de las posibles estrategias para gestionar el riesgo del tipo de cambio, pero muy posiblemente las estrategias de este tipo deberán abordar varios aspectos.

Algunas cuestiones prácticas que tener en cuenta pueden ser las siguientes:

• Seguir las prácticas recomendadas al llevar la contabilidad de Bitcoin con el objetivo de prepararse para posibles cambios futuros en la forma en que se debe contabilizar.

• Adherirse a las prácticas recomendadas de cumplimiento, tal como se haría en las finanzas tradicionales, para garantizar la adecuación normativa de cara a auditores externos.

• Estar al tanto de las condiciones del mercado, invirtiendo, para ello, en análisis expertos del mercado de Bitcoin, ya sea internamente o subcontratado.

• Establecer objetivos de precios para la compra y venta de Bitcoin, con el fin de mitigar las fluctuaciones de los tipos de cambio y realizar una previsión más precisa del flujo de caja.

Además de lo anterior, determinadas herramientas de gestión de la tesorería pueden ayudar a los equipos financieros en los procesos de los flujos de pagos diarios. Por ejemplo, Fortris cuenta con una funcionalidad integrada de tipo de cambio que permite a los usuarios fijar un tipo de cambio fijo de Bitcoin, durante un periodo determinado, cuando se crea una orden de recepción. Gracias a ello, la previsión de flujos de caja es más precisa.

Aunque gestionar las fluctuaciones de los tipos de cambio pueda parecer abrumador, merece la pena tener en cuenta las ventajas que ofrece Bitcoin con respecto a los métodos de pagos transfronterizos propios de las divisas tradicionales.

Por ejemplo:

• El mensaje y el pago viajan juntos, a diferencia de lo que ocurre con sistemas como la red SWIFT.
• No hay horas de cierre, ya que la red Bitcoin está operativa las veinticuatro horas del día y no tiene fronteras.

Riesgo para la ciberseguridad

Como ocurre con cualquier sistema digital, la ciberseguridad es una preocupación importante, tanto a nivel de seguridad empresarial como en relación con la naturaleza específica de la tecnología de blockchain.

Los monederos de Bitcoin (una empresa puede disponer de múltiples monederos) están controlados por pares de claves criptográficas conocidas como claves públicas y privadas. Estas claves serían el equivalente a la contraseña y al número de cuenta bancaria.

Los atacantes cibernéticos pueden intentar robar los Bitcoin del monedero de una organización accediendo a las claves privadas o utilizando estafas de phishing o ingeniería social para engañar a los empleados y conseguir acceso.

Además de formar y concienciar a los empleados y de implementar medidas de seguridad empresarial, como la autenticación multifactor, es importante contar con una política de custodia de claves bien diseñada (de la que hablaremos más a fondo a continuación).

Asimismo, las empresas deberían adherirse a las prácticas recomendadas a la hora de preservar la privacidad en la red de blockchain evitando, por ejemplo, la reutilización de monederos (más información al respecto en nuestro artículo de Bitcoin y el anonimato).

Riesgo de liquidez

En lo relativo a la custodia de los activos digitales, suele ser necesario lograr un delicado equilibrio entre la liquidez y el riesgo de contraparte.

Es decir, es necesario tomar decisiones sobre cuestiones como cuántos Bitcoin mantener en plataformas de alta liquidez, como las de intercambio, cuántos almacenar en un custodio cualificado y cuántos tener en autocustodia en frío.

Abordamos esta cuestión más a fondo en nuestro artículo Custodia de activos digitales para empresas.

Fraude

Como Bitcoin es una red descentralizada que no está controlada ni supervisada por ninguna autoridad central, las transacciones fraudulentas no pueden anularse sin el consentimiento del destinatario.

Esta limitación también tiene su lado positivo, y es que Bitcoin es resistente a las devoluciones fraudulentas que sí pueden afectar a otros métodos de pago como las redes de tarjetas de crédito.

Al igual que ocurre con los procesos contra el blanqueo de capitales y las políticas de conocer al cliente (KYC, por sus siglas en inglés), propios del mundo de las finanzas tradicionales, los tesoreros de Bitcoin pueden recurrir a los servicios de analistas específicos de la blockchain al respecto, como Chainalysis.

El fraude interno también puede ser un riesgo para aquellas organizaciones que no hayan establecido medidas de control de acceso, como grupos de usuarios y monederos multifirma.

Riesgo de contraparte

Uno de los principales factores que genera riesgo de contraparte para las empresas que utilizan Bitcoin son los custodios externos.

Tras la quiebra de la plataforma de intercambio de criptomonedas FTX en 2022, se despertó un gran interés por las soluciones de autocustodia para el almacenamiento de claves. La autocustodia conlleva sus propios riesgos y ventajas. Para más información, recomendamos consultar nuestra Lista de requisitos de la autocustodia de activos digitales.

Gestión de la tesorería de Bitcoin con Fortris

Como acabamos de ver, la gestión de la tesorería de Bitcoin incluye muchos aspectos. Presenta retos similares a los de la gestión de la tesorería tradicional, pero cuenta con la dimensión añadida de la tecnología de blockchain.

La gestión de la tesorería de Bitcoin es un campo relativamente nuevo. Hay muy pocos operadores con una trayectoria demostrada en la ejecución de operaciones de tesorería de Bitcoin a escala, y que imiten, al mismo tiempo, las mejores prácticas de control interno, información y auditoría que existen en el mundo de las divisas fiduciarias.

En Fortris, nos especializamos en ofrecer soluciones integrales para usuarios de Bitcoin a nivel empresarial e institucional. Nuestro objetivo es que los procesos que requieren mucho tiempo, como la actualización manual de hojas de cálculo, desaparezcan.

• Para los directores generales y los directores financieros, Fortris ofrece una visibilidad completa, de principio a fin, sobre la posición financiera actual de la tesorería de Bitcoin.

• Para los tesoreros de la empresa, Fortris supone decir adiós a la realización de conjeturas en la previsión de la tesorería y el control de fondos.

• Para los responsables de cuentas por cobrar y cuentas por pagar, Fortris simplifica el proceso de facturación y lo integra directamente en la plataforma general de gestión de la tesorería (TMS, por sus siglas en inglés).

• Para los auditores internos y externos, Fortris proporciona perfiles administradores personalizados que satisfacen sus necesidades analíticas y de información.

Además, Fortris se integra a la perfección con las plataformas TMS y ERP existentes, funcionando como un subregistro detallado para satisfacer los requisitos de contabilidad de una organización.

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